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海航如何翻过清偿债务大山

作者:清风债务网 发布时间:2020-06-05 16:09:29点击:23

海航如何翻过清偿债务大山

5月中旬,海航部分员工向self media航空旅行圈表示,他们已经提前收到了本月的工资,但在前几个月,延迟或减薪是正常的。自2月底起,以顾钢为代表的海南省政府工作组进驻海航,这是海航“关爱员工”的重大举措。


就在去年4月,以航空为主营产业的海航集团以29.4亿元的总价将三家产业子公司出售给了海南省国资委下属的海航集团。三家公司的核心资产为位于海口大映山的4块土地。在出售资产清偿债务的背后,是海航控股日益增强的“创新”。


作为国内四大航空公司中的民营航空公司,海航集团在2019年运营了2000多条国内外航线,拥有361架飞机。机票收入是海航现金流的生命线,也是海航自始至终的核心业务。

在全球经济贸易疲软的背景下,2019年海航控股收入为723.89亿元,同比增长有所放缓,这是合理的。但在2019年,海航集团净利润7.55亿元仍是几家主要航空公司中最后的,且非归属净利润的扣除持续为负,可以说是行业困境中受到的更大冲击。


这一巨大亏损却不能清偿债务背后的更大问题是经营效率和负债,这与同行业不同。

基于公共财务数据的分析,操作的一个问题是,自营的比例(包括金融租赁)飞机购买的海航集团控股集团是低于其他公司,和经营租赁飞机的比例高于其他公司。但是,购买飞机的年折旧肯定低于租赁飞机的年租金成本,所以海航集团的飞机折旧和租赁成本占2019年收入的比例达到23.8%,而其他五家航空公司在13.6% - 16.3%之间。


为什么海航的租赁飞机比例如此之高?

一方面,这是各航空公司独立部门计划的结果。这些因素可能包括现有的飞机利用率和航线规划。在数家航空公司近两年来的日均利用率上,海航集团以8.76小时和9.12小时排名最后。

值得注意的是,海航旗下另一家上市公司渤海租赁是全球第三大飞机租赁公司。近两年来,两家公司之间的关联交易有所增加。也就是说,海航持有的很多飞机都是从渤海租赁公司租来的,而高于折旧的部分租赁成本也是“肥水不流”,已经进入渤海租赁的口袋。


此外,海航集团的财务数据所示的怀疑是,2015年之后,飞机维修和空气的比例海航集团控股的物料消耗成本的收入显著增加,最近两年分别为9.7%和9.8%,明显高于其他航空公司的比例从2.8%到5.8%不等。


一般来说,飞机维修成本是飞机的年龄正相关,但从每个航空公司的飞机平均年龄舰队在2019年底,海航集团控股的飞机平均年龄是5.36岁,几家航空公司之间的中间水平,所以飞机年龄不是高维护成本的原因。


一个与清偿债务相关的情况是,一些业内人士向市场透露,飞机材料的销售实际上与飞机销售是一样的,还有回扣,这在业内是一个“公开的秘密”,所以飞机材料的采购渠道可能也是背后的原因。

海航集团的飞机维护成本是怎样的?


曾在海航工作的王智对香港市民说,去年由于资金短缺,海航部门的首都航空无法支付飞机维修费,导致至少10%的飞机无法使用。


相应的,年报显示,2019年底,首都航空未支付给海航集团的航材及租金款项20.15亿元,会计期为2年。这与2019年高昂的清偿债务费用与图书维护成本相矛盾。


海航集团控股回答市场、维护成本占较大比例的收入,有可能不同的统计口径不同的航空公司,特别是基于年度报告信息,而资本航空公司没有回应有关事项在地面上,它不是一个子公司。


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